人民银行暂停公开市场国债买入后续将视供求状况择机恢复

，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。

业内人士分析，一方面，这有助于平衡国债市场供求关系。招联首席研究员董希淼表示，政府债券具有国家信用背书，具有较强安全性，成为金融机构资产配置的重要选择，一度出现供不应求现象。2024年以来，我国中长期债券收益率下行较为明显，近期更是屡创新低。人民银行宣布暂停国债买入，有助于平衡国债市场供求关系。

另一方面，此举有助于稳定市场预期。东方金诚研发部执行总监冯琳说，人民银行暂停国债买入，意味着在前期多次提示风险并采取相应监管措施后，人民银行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头，稳定市场预期，同时有助于稳定人民币汇率。

往后看，冯琳认为，后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系自发趋于平衡，则人民银行有可能恢复国债买入操作。“受人民银行暂停国债买入操作影响，短期内10年期国债收益率可能出现一定幅度的回升。”他说。

此外，董希淼表示，国债买入是人民银行投放流动性的重要方式，但暂停国债买入并不意味着市场流动性收紧。人民银行将继续通过公开市场操作等方式，向市场注入短期和长期资金，继续维持市场流动性充裕。

中信证券首席经济学家明明说，考虑到2025年全年赤字规模、特别国债发行计划均会在全国两会上公布，预计届时国债买入和买断式逆回购两项工具会更多发力，以维持资金面平稳宽松。